ARM Holdings (NASDAQ: ARMH) heeft het afgelopen decennium een enorme groei doorgemaakt, omdat chips die zijn gebouwd op de ARM-architectuur de mobiele markt domineren en de overgrote meerderheid van smartphones en tablets aandrijven. Het bedrijfsmodel van ARM om zijn chips te ontwerpen en te licenseren, evenals de architectuur ervan, in plaats van direct chips te verkopen, heeft geleid tot extreem hoge marges, en het bedrijf heeft in de toekomst voldoende groeimogelijkheden. Laten we met dat in gedachten eens kijken naar drie sleutelnummers die ARM-beleggers moeten weten.
12 miljard ARM-chips zijn te vinden in een breed scala van producten buiten smartphones en tablets. In 2014 werden 12 miljard chips op basis van ARM verzonden en in de afgelopen vijf jaar is dit aantal gegroeid met een verbluffende jaarlijkse groei van 20%.
ARM ontvangt doorgaans een royalty voor elke verkochte chip op basis van de chipprijs, dus alle chips zijn niet gelijk gemaakt. ARM ontvangt veel meer voor elke high-end apps-processor, verzonden in een vlaggenschip-smartphone of -tablet, dan een chip die een goedkope functietelefoon aanstuurt, dus het absolute aantal chips dat wordt verzonden moet in de context worden beschouwd.
Toch is de dominantie van ARM op veel van zijn markten indrukwekkend. Het bedrijf heeft een aandeel van 85% in de markt voor apps-processoren, een aandeel van 65% in de markt voor computerrandapparatuur, een aandeel van 90% in de markt voor harde schijven en SSD's en een aandeel van 95% in de markt voor automotive apps-processoren.
Sinds 2007 heeft het bedrijf zijn totale marktaandeel vergroot in alle markten waar het concurreert van 17% tot 37%. De omzet is in die tijd meer dan verdrievoudigd, gesteund door de explosieve groei van de smartphonemarkt. In de toekomst, terwijl de omzetgroei misschien niet zo indrukwekkend is als in het verleden, beschikt ARM over volop kansen om te groeien.
2. 8 miljard Mobiele apparaten vormen een zeer belangrijke markt voor ARM. In 2014 schat ARM dat de totale adresseerbare markt voor haar smartphone-, tablet- en laptopchips $ 15 miljard was. Tegen 2020 verwacht het bedrijf dat deze adresseerbare markt zal groeien tot $ 25 miljard, waarbij het totale aantal verzonden apps-processors naar verwachting 2.8 miljard zal bedragen, tegen 1. 8 miljard in 2014.
Naast een groeiend aantal apparaten het genereren van hogere royaltyinkomsten, ARM verwacht ook de royalty-uitkering die het ontvangt per apparaat te laten groeien. Geavanceerdere technologie, zoals ARM's nieuwere ARMv8-A-architectuur, eist hogere royaltybetalingen, en extra chips voor connectiviteit en sensoren kunnen royalty's ook verhogen, met name voor duurdere apparaten.
Tegen 2020 verwacht ARM dat premium smartphones 20 keer zoveel royalty leveren als ARM ontvangt voor een telefoon met alleen spraak. De apps-processor zelf zal ongeveer 12 keer de royaltyvrije royalty betalen, de rest komt van connectiviteitsfiches en -sensoren. En naast smartphones en tablets verwacht ARM dat in 2020 250 miljoen laptops en 2-in-1-apparaten worden aangedreven door ARM-chips, met elk vijf tot twintig keer de royalty alleen voor spraak.
De groei van het aantal mobiele apparaten, plus het potentieel om de royalty's per apparaat te verhogen, geeft ARM de mogelijkheid om haar royalty-inkomsten de komende jaren snel verder te laten groeien.
20% In 2014 bestond ARM vrijwel niet in de markt voor serverchips. Intel is volledig dominant in het datacenter en het zal geen gemakkelijke taak zijn voor op ARM gebaseerde chips om een zinvolle voet aan de grond te krijgen.
Ondanks de tegenvallers, verwacht ARM in 2020 een aandeel van 20% van de serverchipmarkt te hebben. ARM begint wat meer grip te krijgen; Lenovo bouwt een prototype ARM-server en Hewlett-Packard is vorig jaar begonnen 64-bit ARM-servers te verzenden. Betalingsprocessor PayPal heeft onlangs ook aangekondigd ARM-servers te hebben gebruikt, hoewel de reikwijdte van de implementatie niet is gespecificeerd.
Serverchips vertegenwoordigen een van de grootste royalty-per-chipkansen voor ARM, wat het lage volume in vergelijking met de apps-verwerkingsmarkt goed zal maken. Als ARM er in de komende vijf jaar in slaagt om een aanzienlijk marktaandeel van Intel te stelen, zou dit waarschijnlijk een zeer zinvolle bron van omzetgroei opleveren. Maar er zijn geen garanties en Intel zal zeker stappen ondernemen om te voorkomen dat ARM inbreuk maakt op haar zeer winstgevende datacenter-activiteiten.
Het volgende Apple-geheim van een miljoen dollar Apple is vergeten iets te laten zien tijdens zijn recente evenement, maar een paar Wall Street-analisten hebben niets gemist: er is een klein bedrijf dat Apple's gloednieuwe gadgets aandrijft en de komende revolutie in technologie. En de aandelenkoers heeft bijna onbeperkte ruimte voor beginnende beleggers. Klik hier als u een van hen wilt zijn.
Timothy Green heeft geen positie in genoemde aandelen.