Standaard III: Taken voor klanten
Standaard III bestaat uit vijf subsecties:
- III-A: Loyaliteit, Voorzichtigheid en Zorg
- III-B: Eerlijke handel
- III-C: geschiktheid
- III-D: presentatie van de prestaties
- III-E: bewaring van de vertrouwelijkheid
standaard III-A: loyaliteit, zorgvuldigheid en zorg
leden en kandidaten hebben een loyaliteitsplicht jegens hun klanten en moet met de nodige omzichtigheid handelen en een voorzichtig oordeel vellen. Leden en Kandidaten moeten handelen ten behoeve van hun klanten en de belangen van hun klanten voor eigen of hun eigen belang plaatsen. In relaties met klanten moeten Members en Kandidaten de toepasselijke fiduciaire plicht bepalen en moeten ze voldoen aan deze plicht tegenover personen en belangen aan wie ze verschuldigd zijn.
Motivatie achter standaard III-A
Norm III (A) herinnert CFA-leden en -kandidaten eraan dat klantbelangen voorop staan. Omdat een geldmanager doorgaans superieure beleggingskennis heeft, is de relatie tussen cliënt en manager ongelijk en veronderstelt hij een vertrouwensniveau van de klant. Beleggingsprofessionals moeten er daarom voor zorgen dat de portefeuille van een klant wordt beheerd met dezelfde zorg en goed gevoel dat ze kunnen worden toegepast als hun eigen geld in gevaar is. Identificeer de klant
Het klinkt gemakkelijk genoeg, maar het identificeren van de klant die uw loyaliteit verschuldigd is, is niet altijd zo duidelijk. De curator van een werknemerspensioenplan kan bijvoorbeeld een beleggingsbeheerder inhuren om gewone aandelen in de aandelen van de onderneming te kopen om een overnamebod te verhinderen, maar dat kan nadelig zijn voor de echte klanten van het pensioenfonds; dat wil zeggen, de deelnemers aan het plan en de begunstigden. Evenzo zijn, in het geval van een familievertrouwen, de klant (en) waarschijnlijk de begunstigden van de trust, niet de persoon die de beleggingsbeheerder heeft ingehuurd.
Ontwikkel de portefeuille van de klant
Geldmanagers moeten samenwerken met de klant om passende doelen, verwachtingen en risiconiveaus vast te stellen. Dit betekent het ontwikkelen van een beleggingsbeleid dat is gericht op de beste langetermijndoelstellingen van de klant. Er moet met name op worden gelet potentiële belangenconflicten te melden, zoals de verkoop van de producten van uw eigen bedrijf. Bij alle beslissingen moet rekening worden gehouden met de totale portefeuille van de klant.
Zachte dollars
Dit verwijst naar een overeenkomst tussen de handelsfunctie van een makelaar / dealer en een beleggingsbeheerder, waar brokerages aanbieden om bepaalde producten en diensten (zachte dollars betalen) aan de beleggingsbeheerder te verstrekken in ruil voor de manager die de transacties uitvoert naar de makelaar. De manager moet absoluut de beste prijs en uitvoering blijven zoeken voor transacties naar eigen inzicht, en moet niet gewoon alle transacties richten aan de makelaar die de zachte dollar levert. Het lid of de kandidaat moet aan de klant bekendmaken in die gevallen waarin gerichte bemiddeling mogelijk niet de beste uitvoering biedt tegen de beste prijs.
Proxy Stemmen
Aandeelhouders hebben de ultieme autoriteit, door het uitoefenen van stemrechten, om te bepalen hoe een beursgenoteerde organisatie moet worden beheerd.Omdat veel investeringsbeheersovereenkomsten deze bevoegdheid delegeren aan de manager, kan de institutionele manager die toezicht houdt op een groot aantal accounts een aanzienlijke macht hebben in het proces van corporate governance.
Een deel van de loyaliteitsplicht van een lid of kandidaat omvat stemvolmachten wanneer deze een economisch voordeel voor de klant hebben.
Zorgvuldig en loyaal zijn, ontslaat een lid of kandidaat echter niet van transacties en of leden klantbelangen belangrijker zijn dan die van henzelf. Enkele voorbeelden kunnen vergelijkbaar zijn met de onderstaande:
(1) Identificatie van de klant - De portfoliobeheerder van een wereldwijd fonds voor financiële diensten loopt tegen een vriend aan tijdens een evenement in de industrie. Zijn vriend meldt dat haar nieuwe klant is belegd in het fonds voor de portefeuillemanager en dat zij nu beiden de verantwoordelijkheid voor haar nieuwe klant delen. Onder standaard III (A) is dit onjuist. Het is de plicht van de portfoliomanager om de beleggingsrichtlijnen voor zijn onderlinge fonds te handhaven met objectiviteit en onafhankelijkheid, terwijl de taak van zijn vriend is loyaal te zijn aan haar nieuwe klant.
(2) Brokerage Arrangements - Een kleine, onafhankelijke beleggingsadviseur beheert de pensioenfondsen van verschillende bedrijven. Een van haar makelaars staat op het punt verschillende nieuwe klantaccounts te winnen. De adviseur verwacht deze accounts uitsluitend via die makelaar te beheren en te verhandelen. Om de makelaar ertoe te bewegen meer nieuwe rekeningen naar haar te sturen, stuurt de beleggingsadviseur handelstransacties voor al haar huidige klanten naar die makelaar, zonder hun medeweten. De adviseur heeft norm III (A) geschonden door niet te zoeken naar de beste werkwijzen en de beste uitvoering op alle transacties. Bovendien werd de standaard geschonden omdat de adviseur niet openbaarde hoe transacties werden geleid.
(3) Excessieve handel - Een CFA-charterholder beheert geld voor meerdere vermogende families. Een belangrijk deel van zijn vergoeding komt in de vorm van vergoedingen op basis van het handelsvolume. Hij handelt buitensporig voor zijn rekeningen, maar alle gemaakte transacties zijn geschikte en geschikte activa voor de klanten. De manager heeft norm III (A) geschonden omdat hij de activa van zijn klanten gebruikt om zichzelf te helpen.
Hoe te voldoen
Om conformiteit met Standaard III-A te waarborgen en om een overtreding te voorkomen, moeten CFA-leden en Kandidaten beginnen met het grondig kennen en begrijpen van de inhoud van alle bestuursdocumenten waaraan zij gebonden zijn in hun relaties met klanten. Zijn er bepaalde beperkingen of unieke kenmerken die niet volledig worden begrepen, gezien de loyaliteitsverplichting die deze norm vereist? Juridisch advies moet worden ingewonnen voor onduidelijke richtlijnen.
Bij de bewarende controle van clientactiva worden de volgende procedures voorgesteld (volgens het handboek Standaarden van de praktijk):
- Controleer de firma minstens één keer per jaar.
- Maak een kwartaaloverzicht voor elke klant, met vermelding van fondsen en effecten op die rekening en gespecificeerde transacties tijdens de periode.
- Maak volledige openbaarmaking over waar de activa worden onderhouden en waar en wanneer ze worden verplaatst.
- Aparte items zodat de holdings van elke klant kunnen worden onderscheiden.
Om te voldoen aan de soft-dollarstandaarden moet een fiduciair drie vragen stellen om te bepalen of zachte dollars kunnen worden gebruikt en welk percentage van de kosten kan worden toegewezen:
1. Biedt dit product onderzoek op beleggingsgebied?
2. Zal de informatie die het levert bijdragen aan het onderzoeksproces van deze organisatie?
3. Gaat een deel van dit product voor gebruik dat niet direct is betrokken bij het onderzoeksproces voor investeringen?
Voor investeringsmanagers moet een interne beleids- en procedureshandleiding de volgende regels in acht nemen:
- Alle toepasselijke wetten, regels en voorschriften moeten worden gevolgd.
- Potentiële belangenconflictenregelingen (aanvullende vergoedingen, externe bestuursmandaten) zijn verplichte openbaarmakingen.
- Beleggingsdoelstellingen voor elke klant moeten in eerste instantie worden vastgesteld en ten minste jaarlijks worden geëvalueerd en als de omstandigheden dit vereisen.
- Asset-diversificatie moet worden toegepast als een instrument om risico's te verminderen, behalve in gevallen waarin specifieke richtlijnen en doelstellingen dit belemmeren.
Eerlijkheid en objectiviteit moeten bij alle cliënten worden toegepast, zonder expliciete voorkeur voor één cliënt of groep. - Een procedure voor stemvolmachten moet worden opgesteld met het oog op het belang van de klant; individuele verantwoordelijkheden voor het stemmen moeten worden bepaald; en records moeten worden bijgehouden.
- De beste uitvoering van transacties moet worden toegepast. Met andere woorden, wat is de makelaar die de laagste totale kosten voor de klant oplevert (dwz wat redelijkerwijs beschikbaar is)? "Kosten" verwijst niet alleen naar handelscommissies, maar ook naar kosten in verband met slecht uitgevoerde transacties (kopen tegen prijzen die hoger zijn en verkopen tegen prijzen die lager zijn dan wat beschikbaar was van concurrenten).
- Plicht van loyaliteit aan klanten, als bedrijfsbeleid, heeft topprioriteit.
1. Is deze persoon in het beste belang van klanten?
2. Brengt deze persoon de interesses van de klant boven de zijne?
Dit zijn eenvoudige richtlijnen om te onthouden en een "nee" antwoord op beide vragen geeft een mogelijke overtreding aan.